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JPMorgan: プラダ(1913.HK)の目標株価を28香港ドルに引き下げ、「ホールド」にレーティング
2020-04-28

JPモルガンが発表したレポートによると、プラダ(1913.HK)の2019年の財務状況は、プラダブランドのソーシャルメディアやファッションショーが好調だったことを反映して、良好な年となった。 同行は、2020年度のEBITを30%、2021年度のEBITを24%引き下げ、上期の売上高が小売で19%、卸売で26%減少したことを反映したと推定する一方、目標株価を31香港ドルから28香港ドルに9.7%引き下げ、「ホールド」のレーティングを維持している。

同行によると、2019年にはターンオーバーが改善し、オリジネーションベースで加速し、第4四半期には15%増となった。 値下げ幅の縮小戦略は段階的なものであり、これらのプライスインプレースの売上高は、内部小売全体の売上高の伸びに近いものとなっている。 とりわけ、卸売販売の再編が行われており、マルチブランドのサードパーティベンダーやオンラインプラットフォームの削減が行われており、昨年後半の売上に影響を与えましたが、少なくとも元の価格販売の傾向には報われています。

個別には、今年1月の売上高は人民元の為替レート上昇により第4四半期の好調な伸びを継続しているが、プラダとミディアウの2ブランドはボッテガ・ヴェネタのようなリバイバルブームの勢いはないと予想しているが、バーバリーやフェラガモには説得力のあるブランドポジショニングと財務内容があるとの見方を示しているという。

同行は、デザイナーのラフ・シモンズが新たに加わったことで自信を深め、今後もプラダの業績は好調に推移すると見ており、売却された場合には魅力的な買収対象になると見ています。

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